Včera ráno jsem si plánovaně přivstal a první zprávy o Netflixu a Warnerech mě doslova trefily do nosu. A byl z toho tento článek s první reakcí. Teď naopak přicházím se zpožděním, takže všechny rozumy, čísla a fakta už stihli tlumočit ostatní. Pojďme si to shrnout a přidat nějakou tu úvahu navrch, když nás teď čeká dlouhý běh skrz byrokracii a politickou úderku nejen v USA, ale vlastně všude po světě.

Nejdřív tedy ta čísla. Netflix kupuje Warner Bros. za 82,7 miliard dolarů. Hodnota samotné společnosti je 72 miliard dolarů, takže lze očekávat, že zbytek je umoření dluhu. To je mimochodem zajímavé, protože by to znamenalo, že zbytek dluhu (cca 20 miliard) Warner Bros. Discovery odkloní do zbytku, který oficiálně vznikne až v dubnu 2026, to bude Discovery Global, kde skončí všechny lineární televize, CNN a další odřezky. Paradoxně tam nebude kabelová televize HBO, která je netradičně součástí balíčku Warnerů a zahrnuje tedy to, co kupuje Netflix.

Jak bude Netflix nákup financovat? Za jednu akcii Warnerů zaplatí 27,75 dolarů (Paramount prý nabízel “jen” 27), z toho 23,25 dolarů v hotovosti a zbylých 4,50 dolarů v akciích Netflixu. Oproti aktuální tržní hodnotě WBD je to zhruba deset procent navrch, ale všichni vědí, že oproti skutečné hodnotě jsou momentálně akcie WBD nadhodnoceny až dvojnásobně. Kdyby z prodeje sešlo, vrátí se zpátky na úroveň nějakých jedenácti, dvanácti dolarů. Tady je třeba před Zaslavem smeknout, protože se mu povedlo vybubnovat tuhle aukci do nebeských výšin. A bude za to náležitě odměněn.

A pravděpodobně ne jednou, protože až se v dubnu 2026 uvolní lineární zbytky v Discovery Global, pokusí se pravděpodobně Zaslav prodat i je. Zájem by mohl mít opět Ellison, který si bude brousit zuby minimálně na CNN, ale vlastně ho budou zajímat i lineární stanice jako takové. Ale to už bude jiný příběh. Zároveň se v tu chvíli rozeběhne mnohaměsíční kolečko nejrůznějšího posuzování. Odbory, herci, režiséři, producenti… vlastně všichni, kdo mají na internetu ruce a nohy, už logicky posuzují hned.

Někteří nadávají, jiní brečí, většina ale zírá a vlastně tak trochu nechápe. Proč to vlastně ten Sarandos dělá. Proč investuje pětinásobek toho, co Netflix ročně vydá na audiovizuální tvorbu, aby si koupil jedno z nejstarších a největších hollywoodských studií? Je to skutečně jen jeho narcistní úchylka stát se mediálním magnátem starého střihu, kterému všichni na ulici v L.A. říkají pane a uctivě se při tom klaní?

Mluvíme o Sarandosovi jako o vládci zeměkoule, ale i on si musel nechat takovou dardu schválit dozorčí radou. Netflix nikdy neinvestoval víc než vyšší stovky milionů, takže je pro něj taková věc úplnou novinkou. Má ovšem solidní cashflow, což dokazuje, že jsou mu banky na tenhle podnik ochotné poskytnout úvěr ve výši 59 miliard dolarů. Zbytek sežene Sarandos z úspor (!). Jak ale přesvědčil dozorčí radu, aby do toho šla?

Možná vám to na první ani druhý pohled nedává smysl. Netflix přece neposílá filmy do kin. Nebude chtít provozovat HBO Max vedle svojí značky, protože jde přece o přímou konkurenci, na stejných trzích, kde on sám funguje. S výjimkou vysávání warneráckých IP a katalogového contentu je to přece zoufale nekompatibilní. Optimisté namítnou, že se Netflix závazal k dodržení dosavadních smluv, takže bude warnerácké tituly posílat do kin v širokém nasazení minimálně do roku 2029. Že se mu prý natolik zalíbí schopnost poslat blockbuster do 4000 kin, že to začne dělat i s netflixovkami a stane se z něj plnohodnotný studiový hráč. Vždyť s reklamami, sportovními přenosy a dalšími “nikdy” přece už taky zatočil, tak proč by se neustrnul i tady?

Budoucnost kinodistribuce si netroufnu odhadnout. Netflix určitě slíbí hory doly, včetně zachování dosavadních produkčních labelů a smluv, ale tam půjde jen o dočasné chlácholení, protože někde se šetřit musí a nic není dražší, než jet souběžně stejně silné nebo stejně zaměřené značky. Netflix nákupem Warner Bros. Studios, Warner Bros. TV, HBO Max a videoherní divize získá tisíce nových zaměstnanců. Historie dávná (akvizice Foxů) i nedávná (akvizice Paramountu) naznačuje, že proběhnou masivní škrty.

Vše se rozjede až v onom dubnu 2026, kdy se kino+streaming a všechno ostatní symbolicky rozpojí do dvou entit. Přičtěte si minimálně rok, ale v případě odporu Trumpovy administrativy a nejrůznějších ústrků spíš 18 až 24 měsíců, to jsme tu o Vánocích roku 2027, kdy to začne teprve lítat. Do tří let by chtěl Netflix ušetřit na provozu až tři miliardy ročně, což znamená, že se bude propouštět ve velkém. Warner Bros. TV? Tam bych se nebál, ale v HBO Max, animační a videoherní divizi, tam bude do čeho říznout. Omezit lze i řadu oddělení v kinodivizi, takže i tady budou do roku 2030 další úspory.

Koupit, rozřezat, ale neprodat… proč to ale teda ten Sarandos dělá? Důvod je prozaický. V uplynulých šesti letech koupil Disney 20th Century Fox, Amazon koupil MGM a Skydance koupil Paramount. Pojďme si rozepsat, jak bude vypadat hollywoodská mocenská krajina za tři, čtyři roky, abychom tu dekádu zaokrouhlili:

Disney/Fox, Amazon/MGM, Skydance/Paramount, Netflix/Warner Bros., NBCUniversal, Sony Pictures

Velká šestka, v níž se největší hráči patřičně vyzbrojují. Nikoliv na vzájemné souboje, ale aby přežili následné smršťování trhu. Obecně se bralo, že streamovací války přežijí dva, tři nejsilnější. Netflix teď akvizicí HBO Max vyřadí ze hry jednoho z účastníků a v zásadě války jako takové ukončí, dlouhodobě zůstane jen on, Prime Video od Amazonu a možná Disney+/Hulu/ESPN. Všechno ostatní půjde časem pryč.

Jenže co kdyby Warneři skončili u Paramountu? Jejich plusková streamovací platforma by uhnula HBO Max, Ellison by získal střelivo v podobě cenných IP a mohl by Netflixu minimálně okopávat kotníky, s převzetím kontroly na TikTokem by mu možná dokonce v online prostoru výrazně zatápěl.

Nebo by možná Comcast koupil kinodistribuci a stream. Peacock by tím získal skrz HBO Max globální zásah (a taky by asi uhnul slavnější značce), Universal by spojením s warneráckým katalogem získal objem nutný pro boj s Disneym a Netflix by měl místo jednoho velkého nepřítele hned dva. 

Už je to nad slunce jasné? Ted Sarandos kupuje Warnery proto, aby je nekoupil někdo jiný. A slíbí cokoliv, aby tuhle vlaječku dostal na svou mapu. Co s ní bude za tři, pět, nebo deset let, až všechny původní smlouvy a dohody definitivně vyprší? Být kinařem, tak si nedělám iluze. Sarandosovi jistě neleží na srdci podle něj zastaralé chození do multiplexů. Kouká dopředu, kde vidí Skydance s TikTokem a rostoucí YouTube. Potřebuje se obrnit předplatiteli, lidskými i jinými zdroji, potřebuje dávat na odiv sebevědomí a motivaci dál růst. A když se váš růst zastaví, musíte si koupit cizí na dluh. Důležité je přežít déle, než všichni ostatní. Pak už se to nějak srovná.

Při tomhle makropohledu si uvědomíte, že všechny ty detaily ve stylu “kolik filmů budou posílat do kin, na jak dlouho, nebo jak moc nakazí svými připomínkami k námětům seriálovou tvorbu od HBO” jsou vlastně podružné, protože tady budou velcí kluci přepočítávat miliardy na spálené zemi streamovacího soudného dne. Není náhodou, že Netflix (tehdy ještě coby zásilkovou službu) založili 29. srpna 1997. Modří vědí, červení se doptají, ale zatím to vypadá, že všichni časem tak trochu prohrajeme.

Ale o tom zas příště. Bude dost času se podívat do historie na to, jak do detailu probíhala před šesti lety akvizice Foxů a kolik z tehdejších slibů dnes v Myšákově království přežívá na poloprázdných kapačkách. Předem varuji, že to nebude hezké čtení pro ty, kdo věří, že Netflix bude Warnerům zodpovědným a vlídným hospodářem.

A ještě na závěr poslední postřeh, pro ty, kdo si skutečně nepřišli pro happyend. Antimonopolní úřady budou na tenhle merger pohlížet tak přísně, že by to skutečně za rok či osmnáct měsíců mohlo skončit tak, že to obě zúčastněné strany odpískají. Netflix nemá co ztratit, ale “zakonzervovaní” Warneři ztratí na hodnotě i atraktivitě. Stane se z nich stín toho, čím jsou teď (po X letech Zaslavovy krutovlády je těžké si to byť jen představit). Sarandos nebude muset platit pokutu, protože situaci způsobí regulační orgány a nikoliv on. Docílí však toho, že jeden z jeho soupeřů bude na lopatkách. Proč do toho obrovského rizika David Zaslav jde? Protože kdyby to náhodou vyšlo, cinkne mu z toho 500 milionů dolarů. To je dost peněz na to, abyste se smířili s pověstí nejnenáviděnějšího člověka v celém Hollywoodu.

Článek je převzatý z imfova fenomenálního blogu o hollywoodském zákulisí Hollywood101. Tak ho tam podpořte!